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10月14日，天邦食品(002124.SZ)发布了2026年三季报，今年前三季度，公司实现营收53.74亿元，同比下降20.01%；归母净利润和扣非归母净利润分别亏损16.58亿元和19.33亿元。截至三季度末，公司货币资金仅为5824.69万元，较今年年初的2.25亿元大幅减少74.08%，且这一现金规模对于年营收规模超50亿元的生猪养殖企业而言，仅能维持极短时间的日常运营。对比债务端，期末流动负债超70亿元，短期偿债缺口巨大。天邦食品也坦言，其目前面临市场猪价低迷、经营亏损、资金紧张的局面。
与此同时，天邦食品的预重整事项也在近期新增变数。本站了解到，在法院先后四次延长了预重整期限后，因原有重整投资人退出，公司于今年9月重新回到了公开招募重整投资人的起点。天邦食品称，预重整周期根据实际情况可能拉长，能否进入重整程序存在不确定性。若法院裁定的预重整期限内仍无法招募到合格重整投资人、无法形成可行的重整方案，公司将直接面临破产清算或强制执行的风险。
猪价深度下跌，9月商品猪销量负增长
前三季度超16亿元的归母亏损，是天邦食品同期第二大亏损额，仅次于2021年前三季度26.96亿元的亏损。其中今年第三季度，公司延续经营承压态势，实现营收17.18亿元，同比下滑15.18%；归母净利润亏损1.15亿元，扣非归母净利润亏损额扩大至2.61亿元，反映出公司主营业务的实际亏损程度比账面数字更为严峻。
亏损的核心底色是生猪行业的深度周期下行。据农业农村部数据，2026年上半年全国外三元生猪交易均价为10.40元/公斤，同比下降29.92%。今年上半年，天邦食品实现商品猪销售388.75万头，销售头数同比增长31.41%，然而商品肥猪销售均价仅为10.21元/公斤，较上年同期销售均价14.75元/公斤下降30.78%。直接导致生猪养殖板块毛利率同比大降24.1个百分点至2.63%，成为公司归母净利润转亏的核心拖累项。
从前三季度看，天邦食品商品猪出栏规模保持扩张，累计实现商品猪销售571.95万头，同比增长23.34%，但销售均价却同比下滑21.21%至10.75元/公斤，导致公司来自商品猪的销售收入同比大幅下滑31.84%至47.94亿元。
从近期的9月份看，全国外三元生猪均价自月初11.16元/公斤单边下行至9月29日10.17元/公斤，月内跌8.87%、同比跌17.59%。华闻期货发文认为，9月生猪市场供强需弱格局未改，短期供应压力犹存。在此背景下，天邦食品9月商品猪销量出现17.84%的负增长，销售均价同比下跌27.17%至9.97元/公斤，商品猪销售单月销售收入同比下滑27.13%至4.62亿元。
此外，多维度资产减值持续挤压利润空间。受猪价同比大幅下行影响，公司前三季度计提消耗性生物资产减值，资产减值损失较上年同期增加11.42亿元；因子公司富阳农发、建德农发进入重整程序、上市公司丧失控制权，公司同步确认股权处置损益并计提相关应收款项减值，信用减值损失同比增加1.91亿元。
投资人接连解约，预重整回到原点
与三季报同日披露的，还有天邦食品的预重整进展，这项被公司视为破解债务困局的核心司法路径，正步入时间窗口最紧迫的关键阶段。
本站了解到，因主营业务存在大额亏损，经营性现金流持续收缩，多笔到期债务无力清偿，天邦食品于2024年3月由董事会审议通过重整及预重整申请，试图通过司法程序一揽子化解债务包袱。同年8月，宁波中院决定对天邦食品进行预重整，指定管理人推进债权申报、资产核查与投资人招募。此后为确保预重整实现应有效果，法院先后四次延长预重整期限，最终截止时间定格在2026年11月9日。
预重整期间，天邦食品曾于2024年10月公告称，收到5家产业投资人，2家财务投资人提交的正式报名材料，最终于2025年5月确定厦门建发物产、南宁漓源粮油为两家产业投资人，同年公司又相继引入11位财务投资人，这让外界一度看到公司预重整顺利落地的信号。
然而今年9月以来变数陡生：厦门建发物产因国资审批未通过行使单方解除权退出，南宁漓源粮油同步终止合作；10月13日，公司与11家财务投资人也全部签署解除协议，保证金全额无息退还，历时超两年的预重整就此回到原点。
天邦食品于今年9月下旬重启公开招募，新一轮的招募截止日为10月15日18点前，意向重整投资人需在前述截至时间前缴纳报名保证金3000万元，于10月23日18点前提交重整投资方案，但截至10月14日，公司尚未公告披露新的意向投资方。
对身负超70亿元流动负债、账面现金仅余5800余万元的天邦食品而言，预重整是避免破产清算的核心路径。若期限内未能招募到合格投资人、形成可执行重整方案，预重整程序将依法终结，公司将直接面临强制执行与破产清算风险，上市地位也将受冲击。一旦净资产由正转负，公司将被实施退市风险警示；若次一年度经审计净资产仍为负值，将被终止上市。(本文首发本站，作者|吴凡)
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